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透視長線大牛股


  透視長線大牛股
  股市有句格言:長線是金。但并不是所有的股票放的時間越長收益率越高。在1997年1月2日至2000年8月31日的886個交易日中,根據我們的統計,深滬兩市的1019只A股中,只有148只的總體漲幅超過了240%,而同期上證綜合指數的漲幅為120.41%,深圳綜合指數的漲幅為88.61%,深圳成分指數的漲幅為50.11%,但1997年1月2日以前上市的個股中還有23只個股不僅未能與大盤同步上揚,反而還以跌勢報收。 
  因此,只有那些符合主力長線選股標準的個股才會遠遠地跑贏大市,才會為投資者帶來巨額利潤。筆者撰寫本文的目的,就是想利用實證研究的方法,將1997年以來漲幅超過大盤漲幅1倍以上的個股進行統計分類,得出一些規律性的結論,為投資者發掘和收藏長線大牛股起到一定的借鑒作用。盡管兵無常勢,水無常形,兩顆炮彈不可能落在一個彈坑中,但歷史往往會驚人地相似,主力選擇做長莊的思路以及選股標準幾乎是大同小異?梢灶A言,隨著證券市場監管力度的逐漸加強,隨著機構投資者力量的更加壯大,隨著中國證券市場投資理念的逐漸成熟,長期持股幾只股票的機構和個人投資者將越來越多,不久的將來,中國證券市場將逐漸步入投資時代。那么,哪些板塊會跑出長線大牛股呢?哪些板塊適合投資者長期持有呢? 
  小盤股:長線大牛股的搖籃 
  小盤股(本文所指的小盤股為流通股在5000萬股以下的個股)最大的優勢就在于主力控制籌碼需要的資金量不大,適合一般機構的運作,但主力在運作小盤股時面臨的最大難題就是收集籌碼困難,而且想在短時間獲取超額利潤出局更加困難,因此,主力運作小盤股的基本思路就是打持久戰和陣地戰。一般來說,主力要完成小盤股運作的全過程,時間跨度應在2年以上才可能獲得較大的利潤。主力運作小盤股的操作方式一般是通過上市公司連續的送股、轉增股本和配股,不斷的擴張流通股本,在不斷攤薄主力的持股成本的同時,增加了小盤股的市場性和流通性,從而達到拿時間換空間,最終出局并獲得超額利潤的目的。 
  小盤股在很大程度上有可能演化為長線大牛股。在本文選取的148只長線大牛股中,1997年6月30日為小盤股、1997年6月30日后上市初期為小盤股以及目前還是小盤股的個股為50只,占樣本股總數的33.78%。 
  小盤股演變為長線大牛股最重要的實現途徑就是通過連續的股本擴張。如中天企業(0540)1997年1月2日至2000年8月31日股價上漲了797.93%,而流通股本也由1997年6月30日的1848.00萬股擴張為2000年6月30日的6611.53萬股,擴張幅度為257.77%;再如新疆屯河(600737)1997年1月2日至2000年8月31日股價上漲了710.023%,而流通股本也由1997年6月30日的2100.00萬股擴張為2000年6月30日的8474.70萬股,擴張幅度為303.55%。當然小盤股演化為長線大牛股還需要其他條件的配合,但是,必須提醒投資者重視的是,小盤股作為十分稀缺的殼資源,由于收購成本低,改變經營狀況相對容易,因此將長期得到主力的關照,成為培育長線大牛股的搖籃。 
  科技股:長線大牛股的基石 
  科學技術是第一生產力,有實質性自主知識產權支撐的科技股是股市健康發展的基石,這一點已得到發達國家證券市場的驗證,盡管我國的科技水平和發達國家相比還存在一定的差距,但我國政府已將科技興國、科教興國作為了我國經濟可持續發展的基本國策,并給予了科技企業許多的優惠政策。由于政策面的支持,科技類企業超常規的增長,1997年以來股票市場已將包括信息科技、軟件科技、生物科技、生命科技、網絡科技等在內的科技股的價值反映得淋漓盡致,而科技股的價格之所以能在市場上得到廣大投資者的認同和追捧,最關鍵的就在于這類公司經營業績的大幅增長,這充分說明科技股是長線大牛股的基石。 
  我們所選取的21家科技類上市公司中,除深科技(0021)2000年中期的凈利潤較1997年中期出現了較大幅度的滑坡外,其余20家科技類上市公司的凈利潤均較1997年中期大幅增長,而且2000年中期各家上市公司的“四項計提”還吃掉了部分利潤,因此和1997年中期有一定的不可比性。但是,就是考慮了四項計提的因素影響,20家科技類上市公司的經營業績還是出現了飛速增長,特別值得一提的是青鳥天橋(600657)2000年中期的凈利潤較1997年中期增長790.11%,南開戈德(0537)2000年中期的凈利潤較1997年中期增長1084.08%,風華高科(0636)2000年中期的凈利潤較1997年中期增長292.73%,東大阿派(600718)2000年中期的凈利潤較1997年中期增長218.06%,清華同方(600100)2000年中期的凈利潤較1997年中期增長281.98%,托普軟件(0583)2000年中期的凈利潤較1997年中期增長5137.24%等,這就是科技類上市公司股價上揚的原動力。 
  由于政策面的扶植和科技類上市公司經營業績的的超常規增長,因此在我國推出證券投資基金后,這些有實質性自主知識產權,經營業績高速增長的公司很快得到了證券投資基金的追捧,并成為各家基金長線投資的重點品種,如風華高科(0636)2000年中期基金裕隆持有979.63萬股、基金裕陽持有902.12萬股。隨著開放型基金以及社;、中外合作基金的運作,這類科技股還有可能出現更大的的投資高潮。 
 重組股:長線大牛股的溫床 
 上市公司重組,無外乎有兩種類型,即外部重組和內部重組。發生控制權轉移,第一大股東變更,而且主營業務發生重大變化的為外部重組,與控股公司進行資產置換的為內部重組。上市公司外部重組主要集中在1997年以后,1997年以前外部重組的上市公司總數為40家,而1998年達到25家,1998年為90家,1999年77家。根據我們的統計,長線大牛股主要集中在發生外部重組的上市公司中。 
  我們選取了發生實質性外部重組的51家公司進行分析,而國有股的劃轉實現的股權變化不在本文考慮之列。一般來說,發生外部重組的上市公司,特別是民營企業借殼上市的公司,由于運行機制發生的重大變化,主營業務發生的重大變化,因此經營業績往往會出現質的飛躍。如托普軟件(0583)不僅從傳統的機械行業跨入到信息產業,而且經營業績出現了大幅增長,1998年以前的每股收益均在0.1元以下,重組完成后的1998年每股收益便提升到0.5元,1999年增加到0.65元,2000年中期增發新股攤薄后的每股收益仍然達到0.30元。再如湘火炬(0549)1997年被新疆得隆收購后,通過業務的整合以及新資產的注入,經營業績出現了超常規增長。1997年的主營業務收入較1996年增長71.99%,主營業務利潤較1996年增長139.98%,1998年的主營業務收入較1997年增長112.89%,主營業務利潤較1997年增長130.58,1999年的主營業務收入較1998年增長108.21%,主營業務利潤較1998年增長21.54%。因此,通過收購,通過重組,被收購上市公司的基本面包括主營業務、經營業績、經營機制等都有可能發生質變,而股價正是對未來和預期收益變化的提前反映,這就是近幾年我國的證券市場中重組股長線大牛股黑馬奔騰的主要原因。 
  此外,民營企業收購一家上市公司前后,由于市場監管法規的不完善,他們的關聯企業很有可能利用內幕消息直接參與二級市場的運作,然而能真正成為長線大牛股的重組股必須伴隨基本面的根本改善。 
  值得投資者注意的是重組股和一般的小盤股、科技股、藍籌股不同,他們往往會披上一層神秘的面紗,而且股權的轉讓和收購還存在許多不確定性因素,投資者要在重組股中尋覓長線大牛股必須結合收購方的綜合實力、收購動機、有沒有優質資產注入被收購公司等等因素綜合考慮。如收購原寧波中百(600857),現更名為首創科技的北京經濟發展投資公司其母公司為首創集團,該集團為北京市計劃委員會下屬的公司,成立于1994年,注冊資本達330,000萬元。截止1999年12月31日,該集團的總資產118億元,凈資產38億元。集團公司經營橫跨基礎設施、工業、商業、農業、高科技產業、旅游飯店、交通運輸、能源、房地產、證券、信托、期貨、海外基金、投資顧問、國內外貿易、保稅倉儲等諸多行業。首創集團承擔著發展首都經濟、服務首都城市建設的任務,通過集團內部資產重組、轉變經營觀念、加強規范管理、對外拓展市場、提高經濟效益。以北京為基地,以實業投資為基礎,以股份制改造、控股、參股、重組、兼并為手段,以期貨、證券、基金、融資顧問等業務為主導,逐漸形成一個集金融、投資、旅游、貿易為一體的現代化大型企業集團。由于首創集團實力雄厚,優質資產頗多,因此,有能力有可能在收購寧波中百(600857)實施后重組。最近該公司實施的后重組的舉措為:將股份公司的中百大廈的部分物業與股份公司第一大股東北京經濟發展投資公司擁有產權的高登大廈的部分物業進行置換。 
  另外值得投資者注意的是,2000年7月23日中國證監會發布《關于規范上市公司重大購買或出售資產行為的通知》。該通知規定,凡重組效果良好、運作規范的公司,一年后可提出可提出再配股或增發新股申請,且經有關部門同意,申請增發或配股期限也可少于一年。這無疑為重組股的長期運作提供了強有力的基本面和政策面支撐! ∷{籌股:長線大牛股的脊梁 
  在一個成熟、規范的證券市場中真正支持股價長期上揚的基石是上市公司不斷增長的經營業績,不論是科技股還是重組股,最終必須通過經營業績的提高來體現股票的投資價值。中國的證券市場在逐漸走向成熟后,特別是機構投資者的力量逐漸壯大后,藍籌股將真正成為長線大牛股的脊梁。經過統計,我們發現,從1997年到1999年,每年的經營業績在0.3元以上的上市公司為204家,但真正成為長線大牛股的只有31家公司,這說明業績還未成為支撐股價的唯一標準,但是,筆者堅信藍籌股的時代必將到來。 
  2000年10月8日,中國證監會發布了《開放式投資基金試點辦法》,這標志著我國的開放式基金的運作已經水到渠成。開放式基金以及后續的社;鸬耐瞥鰧⒊蔀樗{籌股價值發現與價值革命的生力軍,這也預示著今后將有更多的藍籌股演化為長線大牛股! “凑諊鴥韧瑯I對藍籌股的基本定義,所謂的藍籌股應符合以下標準: 
  1、流通市值10億元以上; 
  2、流通股本8000萬股以上; 
  3、經營業績穩定,連續三年的每股收益維持在0.4元以上,連續三年的凈資產收益率在8%以上; 
  4、市盈率40倍以下(特殊行業可適當放寬); 
  5、屬于朝陽性行業或基礎產業,具有較強的成長性和一定的壟斷性; 
  6、具備行業龍頭地位,產品的市場占有率位居行業前列; 
  7、市場形象良好,投資者參與程度高。

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