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港股新股發售

    港股新股發售可以采用公開認購、機構配售或兩者相結合的發售方式,但按照《上市規則》的規定,如果非機構投資者對新股有較大的需求,聯交所將不會批準只采用配售方式發行新股。香港允許投資者向銀行融資認購新股,只要開立現金戶就能參與認購新股融資。一般情況下,投資者通過經紀公司可獲得自有資金9倍的銀行融資,即自有10萬港元即可以100萬元認購新股。但香港金管局以資產規模等情況為依據核定每個經紀公司的融資上限。在市道較好時、新股認購較為集中時,經紀公司可能會因達到融資上限而無法滿足全部客戶的融資要求。新股的認購成本包括新股的發行價另加:1%經紀傭金、0.005%證監會交易征費、0.002%投資者賠償征費、0.005%聯交所交易費,總共為認購總價1.012%的費用。此外,如融資申購新股,還要加上約6~7天的銀行融資額利息。如果一個新股IPO非常熱門,超額倍數很高,往往意味著較高的認購成本。這是因為中簽率較低,導致單位融資成本大幅上升。

    筆者認為,當前有意投資港股的內地股民應該迅速加強對香港股市的了解與學習。只要我們堅持價值投資的理念,認真研究投資對象,就完全能夠勝過所謂的專業機構投資者。初期投資港股,建議投資者應從最熟悉的中資概念股開始。中資概念股票是指業務在內地的中資股票。香港市場的中資概念股票分為三類,包括93家紅籌股和144家H股,自1993年第一次在香港發行青島啤酒H股,H股在香港上市交易迄今已經14年歷史,內地先后挑選了4批境外上市預選國有企業,這些企業都在各行業處于領先地位,如中國石油,招商銀行,海螺水泥等。目前,在香港上市的國企股和紅籌股已經達到了234家,市值約1.2萬億美元。除了這兩類股票以外,還包括第三類,就是中資民營股,這一塊大家可能有所忽略,比如說像蒙牛和騰訊等股票。2006年香港中資股票整體的凈資產、凈利潤和ROE都超過A股股票。香港的很多中資概念股票比A股便宜,這包括45家兩地同時上市的公司,其中的32家是A股比H股貴50%以上的。從行業分布看,在香港上市的中國股票主要集中在金融、能源、電訊等行業,僅金融行業就占到全部H股市值的70%,而通訊股則占到全部紅籌股的56%。從業績看,截至2006年12月底,A股指數的加權平均每股收益為0.23元,滬深300指數加權平均每股收益為0.286元,而海外中國股票的加權平均每股收益為0.528元。從估值角度看,按照2007年7月2日的價格計算,A股指數的靜態市盈率為43.84倍,市凈率為5.23倍,滬深300指數的市盈率為39.68倍,市凈率5.05倍,海外中國股票的靜態市盈率為19.75倍,市凈率為3.08倍。

    由于QDII投資范圍的放開和個人投資海外的開閘,保守估計未來一年至少會有500億~700億美元從中國內地過去香港,而這批資金購買的主要對象很有可能是中資概念股票,這也有利于縮小A-H股的價差。瑞士信貸中國研究主管陳昌華曾表示:“在香港上市的中國股票總市值約為2.3萬億美元,假定其流通比例為25%,那在香港市場上中國股票的流通比例為5800億美元。如上所述,現在中國的存款總額約為17萬億人民幣(約為2.2萬億美元),假定有5%的存款投資港元,那將為香港市場帶來1100多億美元的新資金,將近占香港市場上中國股票流通市值的20%”。可以說目前的港股中資概念股票存在著一批相對物美價廉的投資對象,美國著名投資大師吉姆?羅杰斯近期公開表示,“中國A股市場出現了香檳泡沫。3000點到5000點增長過快,增長曲線過于陡峭。這就是泡沫。從日本的經驗來看,泡沫破掉后要花很長時間才能治愈,日本股市17年來還沒有真正康復,回到以前的歷史最高估值水平。2007年我更傾向于買H股。A、H股之間價差很大,同樣的公司H股的價格很便宜,A股還是太貴了。”“同樣的中國公司,同樣的管理者,同樣的業績,H股股價比A股股價低這么一大截。在這種情況下,不買港股而去買A股就是NUTS(笨蛋)。聽說中國就要慢慢放開內地投資者投資港股(港股直通車),這是對的。如果不讓過剩的流動性釋放,那么內地資產泡沫就會越吹越大。”當前美國的次級按揭貸款的危機表面上有所緩解,10月1日美國股市也大幅上漲,各大金融機構紛紛表示對未來前景的樂觀,但一些學者警告,真正的更大規模的危機會在10月末到2008年引爆,美元將加速大規模貶值,因此很多美國企業和一些敏感的香港商人,都在大量回購自己公司的股份,最大幅度減持現金。以防貨幣貶值及確保控股地位。美元貶值直接導致與美元掛鉤的人民幣的購買力也將下降。因此搶在這一切發生之前,大量買入在香港上市的優質公司的被低估的資產,將是有戰略意義的聰明理財之舉。

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