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港股“細價股”風險大

  一直以來,香港主板的股價檔次拉得比較大,有近400只股票的價格低于1港幣,但也有股價高達幾百港幣的股票。以昨天收盤價計算,其中,最高股價為宏利金融,收盤價為297.2港幣;最低股價為中建科技,收盤價為0.04港幣。最高價與最低價相差大約7254倍。
    在港股市場中,高價股主要集中在金融、制造、消費、地產等4個行業當中。其中,4只股價超過200港幣,6只股價超過100港幣(國內市場只有7只)。

    細價股在香港又稱“仙股”,指交易價格偏低的股票,至于價格低于什么水平才稱為細價股,未有統一認識,但較多人認為,那些平時交易價格低于5毛錢的股票常被稱為細價股。而交易價格在幾分錢水平的股票在香港一般亦被稱為“仙股”。

    一般細價股有如下幾個特點:(1)成交量偏低。據香港聯交所統計,2001年,在主板上市的公司,有26%每日成交量平均少于10 萬元;( 2 ) 交易價偏低( 即細價股);(3)股份市值頗低( 即小型股);(4)公司業績較差,多為虧損;(5)每股凈值較低。據香港聯交所統計,截至二零零二年五月底,香港主板的股份約有73%的交易價低于0.2美元,新加坡則有57%、澳洲有54%、倫敦和臺灣均有20%、東京和韓國少于1%, 而紐約或中國內地的數字均為零。在主板上市的所有公司中,95家公司(占總數的12%)的個別市值低于首次上市所需最低市值,即少于港幣1 億元。

    由于以上特點細價股亦帶來較多問題:(1)由于香港交易所的自動對盤及成交系統( 自動對盤系統)無法為股價低于1仙的股票進行交易,許多細價股須以碎股形式,透過半自動對盤系統, 由經紀以人手進行交易。這導致在輸入買盤賣盤時, 出錯機會增加,若經紀無法糾正有關錯誤,便須承擔損失。(2) 在半自動對盤系統進行交易,不及在自動對盤系統進行交易般具透明度。因此,發行人的股票不宜長期在半自動對盤系統交易;( 3 ) 由于小量資金及數宗交易已足以令細價股的股價有變動,而股價的輕微變動又可導致升跌的百分率有重大變化, 因此細價股很容易在市場受到操控;(4) 市場上有許多蓄意壓低股價的例子,主要是透過股份拆細、供股及其它集資活動而進行,損害了小股東的權益;( 5 ) 盡管股票的上市價并不一定是公司素質的指標,有些公司會因本身基礎薄弱(由于虧損或其資產值偏低或下降),以致股份低價買賣。許多人認為,素質低劣的細價股公司眾多,有損香港作為主要金融中心的形象;(6 ) 對股票認識不多的人會以為股價低的股票便宜。一些小投資者亦會以賭博心態購買此等股票。(7) 根據現行的收費結構,以百分比計,細價股的交易成本較高價股的為高, 有關投資者的負擔亦因而遠為偏高。

    由于細價股的問題,前一段時間吸引了香港監管部門的注意,2002年7月25日,港交所發表了一份“首次上市及持續上市資格及除牌程序有關事宜之上市規則修訂建議咨詢文件”(咨詢文件),咨詢公眾意見。其中一項建議是上市公司的股份價格如低于5角便必須合并,否則有可能遭除牌。該建議引起市場的強烈反彈,文件發布的第二天,在主板上市的761只股份中,有577只(即76%)的股價下跌,前日收市價在5角或以下的股份(細價股)的總市值下跌109.1億港元,相等于全部細價股市值約10%,或主板總市值約0.3%。

    由于國內A、B股市場鮮有幾毛,乃至幾分錢的股票,所以一些初入香港股票市場的大陸投資者,圖得便宜,以買細價股為樂。除有操縱股價之嫌的人士之外,一般投資者的賭博心理較重。細價股雖然便宜,易受消息刺激,波動較大,似乎較能多盈利,但風險亦很高。提醒投資者注意,香港股票市場較大陸股票市場更為有效,香港市場亦沒有便宜的午餐。

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