首頁 股票學校 股票入門 選股技巧 買入 賣出 看盤 跟莊 短線 炒股技巧 技術指標 k線圖 MACD 均線 成交量 股票書籍 網站導航

767股票學習網 > 股票學校 > 港股 > 正文

港股新股認購注意問題

  新股認購需注意兩大方面的問題:
    1.如何從招股書里了解上市公司的基本情況

    2.觀察市場氣氛

    我們首先要從招股書中了解以下幾方面的問題:(1) 行業的前景任何行業都可分成(一)孕育(二)高速成長,即所謂朝陽行業(三)成熟及(四)沒落,即夕陽行業等四個階段。

    (1)我們應該看到處于孕育階段的行業,雖有比較大的遠景,但公司的現階段盈利的穩定性很難保證,不確定因素很多,創業板公司多具這樣的特點;一般來說,處于朝陽和成熟階段的行業盈利增長比較穩定,投資者應主要挑選這類型的上市公司進行投資;處于夕陽階段的企業大家就應該小心為上。但現階段在香港上市的很多的國內公司按國際標準來說都是處于成熟和夕陽階段的,但由于中國的經濟相對于發達國家來講較為落后,可能在國際上看來比較成熟的行業,而在中國則是處于高速發展的階段,所以要具體問題具體分析,不能從書本上生搬硬套。

    (2)公司在行業內所處的地位公司產品如是比較高檔的產品,當然競爭力是無可置疑的,而低層次的產品則面臨激烈的競爭,公司的前景堪憂。但這只是相對而言,因為在香港上市的絕大部分公司相對于國際上的大公司來講,其產品都處于相對低的層次,但這不能表明其發展潛力就小,我們還要觀察其產品的性能價格比是否具競爭力、管理層的素質和公司對更高層次產品研發的態度和業績;在國內設立生產基地的企業,如能利用好國內成本低廉的勞動力(包括國內優秀的人才,而其工資成本遠較發達國家為低)和潛力巨大的國內市場,則可以逐步提升自身的產品檔次,并保持相對高的產品性能價格比。

    (3)公司的業務及客戶分布公司的業務是否單一,是一個頗有爭議的問題:如果公司涉及不同的行業,當然經營風險較小,因為即使其中的一個行業出現不景氣,其他的行業卻能有不錯的盈利表現的話,公司整體抵御宏觀經濟的景氣和行業的風險的能力就較強,但同時產生的問題是公司的管理層能否對不同的行業都能管理好,所以筆者認為行業較為單一是比較好的選擇,涉及過多的行業容易被投資者認為“不務正業”,其實很容易產生很多管理和結構性的問題;在同一大行業來講,如果公司的上下游產業鏈比較長,公司的抗風險能力就比較強,能減輕因原材料的價格漲跌帶來的沖擊,其實這也是分散經營的一種模式;但這不能說公司的行業是否因其產業鏈較短就沒有前景,盡管公司在行業中的產品較為單一、產業鏈較短、但其產品的門檻較高,處于同行的領導地位或產品的性價比高,公司的競爭力就會很強,而且公司在上市后有可能利用其資本運營的優勢進行收購合并,對長線投資者來說,這類公司是非常有吸引力的。相反地,如果公司的產業鏈短、產品的性價比低、門檻低的話,就不是好的投資選擇。

    公司的客戶分布其實也很重要,如果公司的客戶數量較少,所處的地區比較集中,那么就很容易因各種不可預計的因素而使公司受到致命傷害,如貿易摩擦等。如果是依賴于單一客戶的公司,所冒的投資風險就非常大,投資者應回避這類型的公司。

    (4)公司的發展歷史及管理層素質

    對于發展歷史較短的公司,投資者很難判斷其業務發展的穩定性,因為任何公司在成長過程中,都會受到來自內外部的困難的沖擊,公司歷史較長而能最終上市的話,最少證明了公司管理層的經驗比較豐富、對行業的熟悉程度較深、生存能力較強,對未來反展的風險意識也較強;但是誰都有長大的過程,公司歷史短、管理層年輕卻能反映公司未來發展的活力較強,相反地,暮氣的管理層有可能會因循守舊,不能適應時代的發展。

    管理層除了年齡及行業的經驗以外,學歷也是一個重要的因素,對于國有企業來講,學歷較高而比較年輕的管理層能使人比較信任,然而學歷不是管理層素質高低的決定性因素,學歷不高而成為出色的企業家的例子比比皆是,但公司的創業團隊總體學歷低的話就要小心,這并不是代表目前他們以往的經營做得不好,而是他們可能在未來的發展比較難注入新的活力。

    對于私營企業來講,管理層年富力強可能是比較好的選擇,因為經驗既豐富而又不失創新的能力,而對國企來講,筆者則認為年輕而學歷高的管理層更能銳意改革,少很多“官氣”,不易背上沉重的歷史包袱。

    從招股書中了解以下幾方面的問題:

    (5)上市集資所得資金的用途如果上市公司的集資所得主要用于公司的產能擴展、市場開拓及研發新的產品的話,說明公司的未來發展動力比較強,前景較佳;相反公司的集資所得大部用于還債,未來的發展動力值得懷疑。

    (6)財務數據

    A.市盈率

    市盈率是反映新股股價是否有吸引力的一個主要指標,然而各行業的市盈率水平都有所不同,主要反映行業的未來的增長空間不一樣,成長性較高的行業的市盈率理應較成熟行業與夕陽行業高;就算同一行業,公司因經營能力不同而令業績增長率不同,如公司的盈利增長率較高,發行的市盈率就可以較高。

    大家理應注意的是,新股發行有不少是以預測市盈率定價的,而不是以最近一個經審核的財政年度的歷史市盈率而定價的。

    B.一般財務指標(大家可參考有關書籍,研究其具體的計算方法)

    包括:反應盈利能力的指標:資本回報率、資產回報率;價值評估指標:每股凈資產、市凈率;變現能力:流動比率、速動比率;資本結構:資產負債率、股東權益比率等

    C、現金流量分析

    現金流量反應公司在某一期間現金流入流出的狀況,主要包括經營活動、投資活動與融資活動三方面。公司有時候的利潤指標非常好,但現金持有量卻少于帳面利潤,反應其應收帳款的管理方面出了不少問題,公司缺乏現金周轉,難以履行償還短期債務,會直接影響到公司的派息能力,從而影響到該公司的投資價值。

    (7)承銷團的陣容

    承銷團的成員包括有名氣的投資銀行的話,能吸引到較多的機構投資者,從而使公司上市后的股價能維持更穩定的水平;從另一個角度來看,名氣較大的投資銀行參與承銷,或甚至作為主承銷商,則說明公司的總體素質較好,盈利增長潛力被看好。

    2.觀察市場氣氛:

    (1)大市的整體氣氛從招股書中投資者可以了解很多關于新上市公司的情況,作為長期投資者來說,這是決定是否認購最為關鍵的一步,但市場的千變萬化,能否以一個更為便宜的代價進行投資,使投資的價值最大化,入市時機的選擇,觀察市場氣氛也變得非常重要;而對短線投資者來說,觀察市場氣氛則比看公司的基本面更為重要。

    大市在較長的一段時間內的整體氣氛良好,股指盤升,成交量大,則新股的發行就會受到眾多投資者的捧場(不管是機構戶或散戶),認購氣氛相對比較熱烈,這樣新股就能在開始交易的首日有不少的漲幅,對于短線投資者來講,因其追逐的是短線利潤,這點是決定是否申購的關鍵因素。大市氣氛的整體良好,大的投資銀行才會安排發行規模較大、素質較高的股票上市,而大市氣氛一般的情況下,上市的股票的規模較小,素質也會各有不同。我們認為如果大市的整體氣氛很好的時候,往往只適宜作短線,因為新上市的公司的定價往往比較高(特別是投資者都對新股幾近瘋狂的時候),而投機活動熱烈,會使新股價格推升到更高的價位,此時公司的市場價格往往會被高估。大家可以觀察最近的新上市的股票,往往在開始掛牌的不久就創了一個高位(有的甚至在第一天就創出高位),然后股價就會慢慢因投機的熱情減退、公司的一些負面消息被披露出來而逐級回落,假使你是一個長期投資者而看好該公司的未來前景,不妨在其股價回到一個相對穩定的時候在考慮入市,短線投資者應該如何操作就不言而喻;如果公司上市時的市場氣氛一般,如中銀香港上市時的情況一樣,即使公司的各方面素質都不錯,其市場價格往往會被低估,事實上如遇到這種情況,長線投資者一樣可以待其價格穩定后加入,短線投資者也應該盡快沽出而減少損失。

    總而言之,我們的建議是不論市場的氣氛如何,投資者是做短線或長線,在新股掛牌的首天都應沽出抽到的新股份額,不管是盈利或虧損,這樣有利于增加短線的盈利或減少虧損。而長線投資者則可以待公司股價穩定后才考慮逐步買入,不管到時的股價高于或低于首天已經賣出的價格。

    (2)機構投資者的偏好作為中小投資者,在投資新股前有必要好好了解一下公司的特點是否能得到基金及其他機構投資者的青睞,因為這個因素往往能決定公司的短期和長期的價格走向。作為大的機構投資者當然首先要考慮的是公司基本素質,除此以外,他們同時也會對新股的以下各方面的素質作出綜合評估,決定是否持有:A.、定價是否合理,主要取決于公司本身的市盈率及盈利增長率與同行業公司的對比情況。B.、公司在行業中的地位,如果公司在行業中的地位較高,往往就會成為有興趣投資于該行業的基金的吸納對象。C、行業是否比較獨特,如紫金礦業,可以說香港市場暫時還沒有類似行業的公司。D、能否進入指數成份股,對于指數基金來講,有潛力進入某指數成份股的公司股票成為其必然之選。如中國人壽能在上市后股價節節攀升,因為基金界早已認定她在上市后很快就被列入國企指數成份股。E、公司的戰略性投資者是否有國際級的大公司,如有,則能從另外一個側面反映公司的素質和前景。

    市場的氣氛對投資新股有很大的啟示作用,能否在適當的時機進行買賣有助于增加投資利潤和減少損失,但有時候市場氣氛往往容易迷惑投資人的眼睛,說到底,公司的基本素質的分析永遠放在第一位,公司的基本素質過硬,股價能經得起時間和市場波動的考驗。

上一篇文章:

下一篇文章:

 




767股票學習網 | 手機版 | 微信 | 微博 | 聯系站長



捕鱼来了官网公告 北京快中彩中奖详情 不扣量的文章转发平台 股票在线行情软件 浙江6+1奖池多少 25选5一等奖 手机挂机一天赚20元 腾讯分分彩开奖记录官网 南粤36选7好彩3奖金多少 福建体彩31选7走势图彩之家 打码赚钱网站