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6上市公司分析(2)

同時,也要分析凈資產收益率的波動情況,波動較大說明不穩定,即使近期很高,也要注意有可能出現反復。

(2) 業務與利潤的增長情況

① 主營業務增長率。通常具有成長性的公司多數都是主營業務突出、經營比較單一的公司。因此,利用主營業務收入增長率這一指標可以較好地考查公司的成長性。主營業務收入增長率高,表明公司產品的市場需求大,業務擴張能力強。如果一家公司中能連續幾年保持30%以上的主營業務收入增長率,基本上可以認為這家公司具備成長性。

② 主營利潤增長率。一般來說,主營利潤穩定增長且占利潤總額的比例呈增長趨勢的公司正處在成長期。一些公司盡管年度內利潤總額有較大幅度的增加,但主營業務利潤卻未相應增加,甚至大幅下降。這樣的公司質量不高,投資這樣的公司,尤其需要警惕。這里可能蘊藏著巨大的風險,也可能存在資產重組等難得機遇。

③ 凈利潤增長率。凈利潤是公司經營業績的最終結果。凈利潤的增長是公司成長性的基本特征。凈利潤增幅較大,表明公司經營業績突出,市場競爭能力強;反之,凈利潤增幅小甚至出現負增長,也就談不上具有成長性。

3. 分析影響利潤變化的各種因素

(1)利潤總額的構成分析

上市公司的利潤主要來源于主營業務、其他業務和投資收益。其中投資收益有一部分為參股企業的回報,一部分是短期投資回報。如果短期投資回報所占比例過大,說明這家公司的利潤很不穩定,公司的經營管理存在一定的問題。主營業務利潤變化的原因,一是公司主營業務量的增減情況,二是營業成本和各項費用的增減情況。如果一家上市公司的營業成本和各種費用大幅增加,很可能公司經營管理或市場條件發生了嚴重問題。投資者還要分析利潤總額中是否摻入了水分。為此,投資者尤其應該注意分析待攤及預提費用科目的金額和構成內容,看有無應攤未攤和應提未提的費用。分析財務費用支出與長短期借款是否匹配。分析公司各類資產的變化史,看固定資產計提折舊及無形資產、遞延資產攤銷是否正常。同時,也要看存貨中是否隱含著利潤或損失。

(2)利潤增長點分析

上市公司利潤增長點可能來自很多方面,但比較可靠的主要是主營業務的擴張能力及其他投資交易活動。所以,我們一般還要注意上市公司的投資項目及其發展計劃。注意觀察哪些項目能成為公司的利潤增長點。

(3)在建工程分析

在建工程大致分成經營性在建工程和非經營性在建工程兩大類。生產經營性在建工程可形成新的利潤增長點,促使公司進一步發展。因此應重視對生產經營性在建工程的分析。首先分析在建工程竣工后,能否擴大已有的品牌優勢和市場占有率。其次分析在建工程規模的大小,這將決定公司未來利潤增幅大小。再次分析在建工程建造過程。在建工程建成投入營運的時間也決定上市公司利潤增長的進程。

(4)公司的重組、收購、兼并活動分析

這些活動具有快速增加生產經營規模的特點,因而往往會使公司快速發展;但這些活動往往不易從公開信息中得到。

如何看招股說明書和上市公告書

1. 如何看招股說明書

招股說明書的格式分為五個部分:招股說明書的封面;招股說明書目錄;招股說明書正文;附錄;備查文件?凑泄烧f明書時要注意如下事項:

① 風險因素與對策說明:了解公司存在的風險及公司的應對之策是否有效。

② 募集資金的運用:看看資金都流向了什么項目。

③ 股利分配政策:了解公司對股民的回報。

④ 發行人在過去至少3年來的經營業績:以此來判斷公司經營的穩定性。

⑤ 發行人股本的有關情況:了解公司發起人、重要持股人的持股情況。

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