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看好長期回報不折騰

未來10年,證券的投資回報率肯定要高于現金,也許會高出很多。那些手持現金的投資者還在等待好消息,但他們忘了冰球明星韋恩·格雷茨基的忠告:“我總是滑向冰球運動的方向,而不是等冰球到位再追!

——沃倫·巴菲特巴菲特認為,一般來說,股票投資的長期回報率不但不會是負數,而且一定會高于現金。

2008年10月17日,巴菲特在《紐約時報》上發表署名文章說,在面臨股市暴跌的時候,擁有現金或現金等價物的投資者或許會感覺良好,但他們可能過于樂觀了。要知道,現金是一項可怕的長期資產,不但沒有任何回報,而且肯定會貶值。尤其是在美國政府推出專門針對金融海嘯的緊急經濟穩定法案后,更會推動貨幣加速貶值。從今后10年的考察期看,股票投資的回報率一定會高于現金,而且會高出很多。

巴菲特的言外之意是,股票投資者這時候要擦亮眼睛了,看看哪些股票值得投資,就可以準備買入了。

巴菲特在伯克希爾公司2005年年報致股東的一封信中說,對于伯克希爾公司和其他美國投資者來說,過去這些年要想在股市中大把賺錢簡直是輕而易舉的事。一個真正稱得上長期的案例表明,從1899年12月31日到1999年12月31日的100年間,道·瓊斯工業指數從點上漲到點,上漲了174倍,相當于年平均增長。

巴菲特說,如此巨大升幅的原因其實很簡單,那就是在這100年中美國企業的經營非常出色,所以才使得投資者能夠從中分一杯羹。而目前(2005年)美國企業的經營依然非常良好,只是因為投資者由于受到一系列傷害,從而在相當程度上減少了本該實現的收益。

巴菲特所說的一系列傷害,當然也包括2007年、2008年從次貸危機到金融海嘯給投資市場造成的恐懼和實際損失。雖然他在講這番話的時候還不可能預見到這一幕。

當然,除了次貸危機、金融海嘯等突發事件外,由于不同的投資者具有不同的投資風格,所以會有一部分人賺錢,另一部分人賠錢,但總的收益還是那么多,總體與整個股市的上市公司的總體收益相符。只要投資者不是頻繁地買進賣出,就可以通過減少這種摩擦成本(frictional costs)的方式,獲取大大高于歷史收益的未來收益。

據巴菲特估計,美國所有上市公司的年盈利額為7000億美元左右,可是由于投資者頻繁買進賣出而造成的摩擦成本大約占20%。也就是說,如果股市中所有投資者買入股票后持股1年不動,所有投資者的平均獲利將比原來增加25%,即100%÷80%-1=25%。

這一規律同樣適合于中國股市。那么,巴菲特所說的股票長期回報率肯定會高于現金的斷言,在中國股市中是否也適用呢?答案是肯定的。在本書的最后,就來聯系一下中國股市實際,談談巴菲特對中國股市的總體看法,供中國股民參考。

在2008年年末舉行的全球最具影響力的商業女性大會(MPW summit)上,巴菲特在回答中國記者采訪時表示,他非?春弥袊墒。他認為,每個經濟周期的轉折點并沒有非常明顯的特征,尤其像中國這樣的新興市場瞬息萬變,就更難令人捉摸。

在談到他未來看好中國股市中的哪些行業時,巴菲特說,并不是所有行業他都感興趣,即使目前看來非常有前途的行業。因為每只股票都有一系列相對復雜的選擇標準,股票投資要考慮到方方面面,而不能單憑行業來決斷。

巴菲特非常清楚2008年中國股市跌幅達到“世界之最”,但和中國投資者普遍沮喪的態度截然相反,他表示:“我看好中國市場,不要計較短時期的情況。未來10年中國股市必將是世界之最!

這雖然有些“站著說話不腰疼”的意味,因為他在這次中國股市暴跌中并沒有被中國股市嚴重套牢的經歷;但我們不得不承認,從“未來10年”的角度看,中國股市的上漲幅度即使不是世界之最,也一定會令人欣喜。巴菲特不僅僅是說說而已,他也以自己的行動表達了這種看法。

例如,2008年9月29日,伯克希爾公司旗下子公司美中能源公司與中國內地最大的充電電池制造商比亞迪公司共同召開新聞會,宣布美中能源公司已經與比亞迪公司簽署策略性投資及股份認購協議。根據該協議,美中能源公司將以每股8港元的價格認購億股比亞迪公司股份,總投資18億港元,約占比亞迪公司總股本的10%。消息傳出后,比亞迪公司的股價在9月30日至10月2日的3天內累計上漲99%。

這不正是巴菲特看好中國股市未來發展的最有力證明嗎!【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特認為,未來10年中國股市將是“世界之最”。中國投資者要從中分享到勝利成果,就必須看準股票,抓住機遇,進行價值投資、長期投資。套用一句2009年最時髦的話說,就是“不折騰”!呵呵。

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