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盡可能選擇長期投資

如果我們有堅定的長期投資期望,那么短期的價格波動對我們來說就毫無意義,除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增持股份。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認為,盡可能進行長期投資,也會有助于不受別人信息干擾。就像你選擇了定期存款,對暫時的銀行利率調整就不去理會一樣。

作為一家基金公司,巴菲特當然希望伯克希爾公司的股東們,能夠把自己看作是伯克希爾公司的長期合伙人。也就是說,希望這些股東不要認為自己擁有的僅僅是這家公司的一張股票,一旦風吹草動,就趕緊拋售;而是能理解并支持伯克希爾公司的長期投資策略,幫助他實現長期投資可口可樂公司、吉列公司、華盛頓郵報、政府雇員保險公司等股票的愿望。

巴菲特說,伯克希爾公司雖然形式上是一家股份公司,但他們的態度卻是合伙人企業。這就是說,雖然巴菲特對這家公司擁有控股權,但是他和芒格卻從來不把公司看作自己的私有財產,而是把它看作是所有合伙人共同擁有的公司,是一種為所有股東賺錢的工具,自己只不過是經營合伙人罷了。

事實表明,伯克希爾公司的絕大多數股東都能很好地理解并做到這一點。他們確實把自己看作是公司所有者,把公司看作是家里所擁有的一處農場一樣,無論收成好壞都會長期經營下去。

對此可以佐證的是,除了巴菲特擁有的股票,伯克希爾公司股票的年換手率,僅僅是其他美國大型上市公司換手率的一個零頭而已。這表明,絕大多數股東都是以長期投資的態度來對待伯克希爾公司股票的。

伯克希爾公司絕大多數股東的這種長期投資態度,鑄就了公司本身的長期投資理念。所以,巴菲特用來衡量伯克希爾公司經營業績的標準,就有條件像可口可樂公司、吉列公司等長期投資股票的本身經營業績一樣,不以它們在股票市場上的價格漲跌幅度來對待。

他舉例說,如果這兩家公司今后幾年內在股票市場上根本沒有交易,或者價格在不斷下跌,他也覺得無所謂,因為他壓根兒就不關心它們的股價變動,而只關心其內在價值是否在不斷增長。只要它們的內在價值在不斷增長,那么總有一天股價會與其內在價值相符的。

1989年,伯克希爾公司持有的幾只主要股價暴漲,巴菲特由此更加清醒地認識到,伯克希爾公司能夠為全體股東所創造的投資盈利,今后主要應當依靠所投資的股票公司內在價值的不斷增長了,因為當時股價已經達到了幾年后的水平。他相信,當股票市場認識到這些上市公司的內在價值后,對其股價進行重新修正,是早晚的事。

中國投資者也許會覺得奇怪:既然伯克希爾公司所擁有的幾只主要股價大幅度上漲了,那為什么還不趕快拋售、獲利了結呢?這不是最好的結果嗎?如果今后股價跌下來了,再買回來不就行了嗎?

巴菲特承認,伯克希爾公司所擁有的幾只主要股價上漲后,確實意味著將來不會再像過去那樣快速增加伯克希爾公司的內在價值了;可是反過來說,這又從另一個角度證明了伯克希爾公司已經兌現了過去對“市場修正”的獎賞,更應該對未來充滿信心才是啊!

所以,巴菲特的態度是,伯克希爾公司將繼續持有大多數主要股票,無論這些股票的價格相對于內在價值來說是過高了還是過低了,他們都會“至死也不分開”。他以這種態度來激勵伯克希爾公司的所有股東,而他能給所有股東的也是豐厚的投資業績回報。

【投資心法】作為散戶投資者,如果你與人合作炒股,當然就需要觀點一致、志同道合的合作者,這樣才能合作下去。如果是單獨投資,取得家人的支持和理解是很重要的。

 
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