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戰勝股市首先要戰勝自己

思考在我決定該采取什么行動方面扮演了重要的角色,行動也在改善我的思考方面扮演了重要的角色。思考和行動,在我的哲學、金融投資、生活等方面都打下了深深的烙印。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特認為,投資者要想戰勝股市,首先要戰勝自己,而戰勝自己的主要途徑是獨立思考和行動。歸根到底,與股市博弈就是與自己博弈,因為股市是由無數個“自己”組成的。

也就是說,投資者只有認識到自己可能會犯哪些錯誤,才會盡可能地保持理性思維和理性行為,避免發生類似錯誤,最終戰勝股市。

巴菲特認為,一個人要挑戰股市心魔,是一件非常困難的事。作為一名投資學家,他深深知道,僅僅告訴某個人要怎么做是遠遠不夠的。

就好比說,大多數人都知道要節食、多做運動、戒煙等才能提高生活品質,可是僅僅“知道”這樣做還無法讓他們產生“行動”。

要跳出在股市中失敗的心理和情緒陷阱,就必須了解一般人是怎樣墜入這種心理陷阱的,然后再學習克服之道。

新興的行為金融學研究表明:虧損的投資者,往往是那些容易受市場波動影響、經常出現行為認知偏差的人。他們在股票投資決策時,常常會因為受各種心理因素的影響,出現大量的認知、行為偏差。通俗地說,這些人炒股票可以稱之為“聰明人辦傻事”。

平心而論,每一位投資者的理性都是相對的、有限的,所以,出現這種認知、行為偏差不足為怪。現在的問題是,中國投資者在這方面表現得尤其突出,也就是說,他們買賣股票時非常容易受股市波動的影響。從這一點看,股市中投資者虧損比例過大,也就不足為奇了。

行為金融學認為,投資者最需要克服的市場情緒主要有:

過度自信

投資者過于相信自己的判斷力,過高估計成功機會,甚至以為自己真的能“把握”股市,這時候就會忽略股市運行中的非理性和不確定性,從而造成投資損失。這是一種最常見、最根深蒂固的錯誤情緒。

過度反應

以股價為代表的金融資產價格,普遍存在著過度反應現象。這是因為投資者對最近得到的信息會自覺不自覺地賦予更大權重,從而忽略歷史信息,導致對近期股市發展趨勢的判斷過度偏離長期平均值,引發股價補跌或補漲。

反應不足

反映不足實際上是過度反應的一種變種,指對最近得到的股票信息認識不足,有點麻木。每個投資者都會或多或少有這種“成見”。這樣做的結果是,很容易錯失投資機會,在即將到來的股價波動(大幅度上漲和下跌)面前措手不及。

稟賦效應

投資者對于相同數量的盈利或損失,對放棄損失的厭惡程度會大大高于獲得收益的喜悅程度。例如,他們對賬面損失10萬元的心痛程度,要比賬面獲利10萬元大得多(研究表明,前者相當于后者的倍)。這種心理行為容易導致過于強調短期虧損,而不愿意及時割肉止損。

后悔厭惡

投資者在做出一項錯誤決定后往往會感到非常后悔,而這種后悔的痛苦比錯誤決定所造成的損失更痛苦。在這種心理驅使下,很容易作出一系列不理性的投資行為來。

羊群行為

這本來是指動物成群移動、覓食的現象,表現在股市投資中,就體現為投資者(包括機構投資者)和別人一樣思考、感覺、行動。這同樣是一種非理性行為,因為它在追求與別人行為一致的同時,最容易忽略自己享有的獨家信息。

代表性偏差

股評家常常會把各種紛雜無序的股市現象歸納為幾種代表性類型。受其影響,投資者常常會因此產生偏見。例如,最典型的代表性偏差是“好公司=好股票”。殊不知,“好公司”的股價一旦過高,也就談不上是什么“好股票”了。

自歸因

通俗地說,這就是我們平常所說的“自要好”:把成功的原因歸于自己,把失敗的原因推給別人。這種心理人人都有,可是應當看到它的最大危害是:當自己的觀點符合事實時還能不斷強化自信心,而如果一旦不符合卻不會等量削弱自信心。

【投資心法】股市是非理性的,要想取得成功,就必須養成獨立思考、獨立行動的習慣。研究表明,如果無法克服上述幾種市場情緒,這樣的投資者很容易在股市中虧損。

 
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