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考察是否具有消費壟斷性

在生活中,如果你正確地選擇了你的英雄,你就是幸運的。我建議你們所有的人盡可能挑選出幾個英雄。沒有什么能比得上正確選擇自己的英雄更為重要。

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

巴菲特說,買股票要選擇自己的“英雄”股票,沒有什么比這更重要了。那么,怎樣評估并找到這樣的“英雄”股票呢?他認為,這種股票有幾種類別,具有消費壟斷性是其中之一。

巴菲特有一個偶像是名叫Eddie的球童。這位球童的特別之處,不是他個人長得怎么樣,也不是在拎球棒方面有什么特異功能,而是有這樣一個特點:他先后加入過白襪隊、布魯克林道奇隊、紐約洋基隊,雖然他們不是第一次打入世界大賽就是蟬聯冠軍,但Eddie由于給這些球場上的最當紅明星拎球棒,因此沾光不少,收入頗豐。

巴菲特從中得到啟示說,同樣是拎球棒,給誰拎可大不一樣。由此他悟出一個道理:買股票也要買英雄股票,這樣才能得到更豐厚的獲利回報。

巴菲特認為,英雄股票的主要特征之一,就是具有經濟商譽和某種消費壟斷性。怎樣尋找這樣的股票,是他的工作重點之一。

日常生活中我們每個人都有這樣的體會:雖然同樣的商品成千上萬,可是每個消費者都喜歡盯著自己常用的少數幾個品牌,而對其他品牌不屑一顧。為什么?就是因為消費者對這些品牌有著商譽意識。反過來也可以說,這些品牌對這些消費者有了某種“消費壟斷性”。

研究表明,決定消費壟斷性的因素主要有:企業便利的地理位置、彬彬有禮的員工、便捷的送貨服務、讓人滿意的產品、持久誘人的廣告、消費者認為合適的價格、某種秘方和專利等等。

顯然,某種產品或某個企業一旦具有消費壟斷性,就會財源滾滾而來。舉個最簡單的例子:一件普普通通的商品,消費者專門盯著你這個品牌買,對其他品牌不聞不問,導致你的產品供不應求,你還用擔心市場銷售和利潤嗎?

巴菲特說,要檢驗某家企業是否具有消費壟斷性,辦法很簡單,那就是:如果競爭者不考慮賺錢的因素,能夠在多大程度上對這家企業產生破壞力?

例如可口可樂公司。在全球,每個超級市場、飯店、電影院、旅館、運動場甚至路邊小攤販都在賣可口可樂,這時候如果再冒出另一家同行企業想擠占可口可樂的市場份額,可不是一件容易的事。這就能證明可口可樂具有消費壟斷性。投資股票,就要投資這樣的企業。

現在的問題是,具有消費壟斷性的股票一般來說股價已經居高不下了,這時候該怎么辦呢?巴菲特認為,這時候投資者要做的是,要尋找一種還沒有被大家所公認的這種股票,等待時機,獲取豐厚回報。

巴菲特介紹說,識別這種股票的方法是:一般而言,這樣的企業之所以具有消費壟斷性、能夠獲取豐厚利潤,關鍵在于它們的財富表現方式主要是無形資產,而不是土地、廠房、設備。因為土地、廠房、設備這些固定資產會以費用或成本的形式抵扣企業利潤,土地、廠房、設備越多,折舊額就越大,企業盈利空間就會因此而受限制。

除此以外還有一個特點是,具有消費壟斷性的企業,產品技術性含量通常不高,如可口可樂公司、萬寶路香煙、箭牌口香糖的產品,它們都不需要很先進的設備和廠房,沒有必要經常進行設備更新和廠房改造,為此能省下許多固定資產投資。而且,這種產品的消費壟斷性會一直存在下去,也就是說,消費者用慣了這個品牌會一直用下去,心甘情愿地為企業貢獻利潤。

另外,以無形資產方式存在的消費壟斷性企業,一般都有很大的現金流量,幾乎沒什么負債。現金充足、沒有負債,就會促使它們有足夠的能力去投資其他盈利性項目和企業,并且從這些盈利的投資項目中分一杯羹,反過來又擴大了自身盈利空間。

【投資心法】消費壟斷性企業獲取財富的主要手段是無形資產,產品技術含量不高,有充足的現金流,很少或沒有負債。所有這些,都能保證它有一個穩定的價值增長速度。

 
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