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有助于取得馬拉松式的長期回報

我們深感不活躍是理智、聰明的投資行為。即使預測聯邦儲備委員會將小幅調整貼現率,或是華爾街那些專家完全改變了他們對股市前景的看法,我們和大多數企業經理人都不會幻想僅僅因為這些原因就把旗下盈利能力很高的子公司買來賣去。那么,為什么我們非得對我們在優秀企業中的少數股票進行完全不同的處置?

——沃倫·巴菲特

【巴菲特投資策略】

長期投資是巴菲特的一大投資秘訣,原因就在于它能取得馬拉松式的長期回報。而且上面已經提到,美國股市200年來的發展歷史表明,股市投資的長期回報率是非常穩定的。所以他從來不會因為股市短期市場波動而追漲、殺跌,一旦投資股票后基本上都會長期持有。

在巴菲特的家鄉奧馬哈市,有家全國最大的家庭用品商店——內布拉斯加家具店。1937年,羅斯·布蘭肯女士投資500美元創辦了這家家具店,然后堅持“價格便宜、實話實說”的經營策略,生意蒸蒸日上。

巴菲特看在眼里,記在心頭,認為這樣的經營策略正符合自己長期投資理念,于是決定集中投資于這只股票。

1983年,伯克希爾公司收購了該家具店80%的股票,其余20%留給布蘭肯家族。這時候的羅斯·布蘭肯女士雖然已有90高齡,可是仍然堅持每天上班,沒有休息日,公司總裁由她兒子擔任。要知道這是一家什么商店呵,營業面積僅僅只有20平方米,年銷售額卻高達1億美元!

僅僅10年后,內布拉斯加家具店的年銷售額就增長到了億美元,每年為伯克希爾公司創造稅后利潤2154萬美元。

巴菲特說,他從來不關心股票市場的短期波動。雖然大多數投資者對股市下跌都會感到難受,可是他卻仍然像過去那樣鎮定自若,因為他自信比市場更有能力判斷一個公司的是內在價值。

正是出于這種自信,促使他堅持長期投資策略。如果從某個年度看,他的投資收益率可能并不怎么出眾,甚至還有許多投資者不把它放在眼里。可是從長期看,年年都能獲得超過20%的投資收益率,這樣的復利作用就不得不令人驚嘆了。

而這正是巴菲特希望的。相反,如果某一年的投資收益率奇高,巴菲特反而會感到不安。從歷史上看,巴菲特年投資收益率最高的是1968年,投資回報高達。可是讀者不要忘了,這正是巴菲特認為股市泡沫太多而感到內心極度不安,從而解散巴菲特有限公司的直接原因。

數據表明,從1965年到2003年的39年間,美國股市有10年出現下跌乃至大幅度下跌,可是巴菲特掌管的伯克希爾公司只有1年出現凈資產值下跌(2001年下跌了),其余38年都實現了持續增長。從投資績效看,其中有34年超過美國標準普爾500指數的增長幅度,只有4年落后于該指數的增長幅度。

如果從巴菲特職業投資生涯開始,即1956年巴菲特有限公司買入伯克希爾公司股票開始算起,當時投入1萬美元,到2002年會增值到億美元(稅后)。如果從巴菲特掌控伯克希爾公司的1965年開始算起,當時投入1萬美元,到2003年會增值到2594萬美元(稅后)。

【投資心法】巴菲特的股票投資業績如果單純從某個年度看并不特別高,可是從一個相當長的時期來看,連續30多年每年的平均投資收益率都超過20%,世上絕無僅有。

 
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